بانکداری سرمایه گذاری اروپا

بانکداری سرمایه گذاری اروپا،عرصه پیکاری بی امان
منبع بیزینس و یک-9 آوریل 2001 مترجم:سهیل ایلداری
یک سال پیش بانکهای سرمایه گذاری نوپا در قاره اروپا به ندرت نگران آینده بودند بریتانیا و سایر کشورهای اروپایی بهشت معاملات محسوب می‌شدند.در این کشورها مشاغل جدید درحال شکل گیری و مشاغل قدیمی درحال بازسازی ساختاری بودند.اعطای وامهای بانکی رونق یافته و بازار تأمین مالی از طریق فروش اوراق بهادار سودآور شده بود.بانکهای آمریکایی و اروپایی در سالهای اخیر در مجموع یک میلیارد دلار صرف تقویت نیروی انسانی خود در اروپا کرده‌اند.
این واقعیت که رکود اقتصادی آمریکا به طور غیرمتقربه ای به اقتصاد اروپا ضربه وارد کرده،بانکهای سرمایه گذاری را وادار به اتخاذ تدابیر شدیدی برای مواجهه با این موضوع کرده است.«واین.ال.مور» (Wayne.L.Moore) دستیار ارشد بانکداری سرمایه گذاری شرکت«گلدمن ساچ» (Goldman Sachs&Co) مستقر در آلمان می‌گوید:تعداد زیادی از مردم پیش از این تصور نمی‌کردند که اروپا دچار چنین وضعیت رکودی شود.
وی می‌افزاید:آنان در آلمان شاهد رشد سریع بانکداری سرمایه گذاری از سال 1991 بوده‌اند.آنها نه فقط رشد را در بانکداری سرمایه گذاری،بلکه به عنوان نشانه ای از رشد تجاری نیز تلقی می‌کردند.
در اروپا بازار سهام با درنظر گرفتن تنزل شاخصهای بازار در سال گذشته،حجم انبوهی از معاملات به تدریج سیر نزولی به خود گرفت.ارزش ادغام شرکتهای اروپایی و تملیکها (خرید شرکتها) تا 23 مارس به 215 میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال 2000،کاهشی در حدود 45 درصد را نشان می‌دهد.دیگر منبع کلیدی برای کسب سود بانکهای سرمایه گذاری،عرضه سهام است که به 7/13 میلیارد دلار رسیده و با کاهشی در حدود 50 درصد مواجه شده است.تعداد معاملات نسبت به دوره مشابه سال قبل 75 درصد کاهش یافته است.«کلاوس دیدریچز» (Klaus Diederichs) مدیر بانکداری سرمایه گذاری مؤسسه جی.پی.مورگان (J.P.Morgan) مستقر در لندن می‌گوید:در بازارهای سهام تقریباً اوراق جدید منتشر شده است.
او به این مسئله که سرمایه گذاران تا قبل از پاییز سال آینده،بازار سهام را رونق می‌بخشند،به دیده تردید می‌نگرد.
به هرحال،اکنون برای زیان این نسل از بانکداران سرمایه گذار نباید تأسف خورد.این انتقادها ممکن است به گروههای ادغام و تملیک و شرکتهایی که برای اولین بار سهامشان را در بورس به معرض فورش می‌گذارند،وارد باشد.شرکتهای اقتصاد جدید که در زمینه ارتباطات راه دور،وسایل ارتباط جمعی و عرضه فن آوریهای پیشرفته فعالیت می‌کنند،توانسته‌اند از یک تریلیون دلار ارزش شرکتهای ادغام شده اروپا را به خود اختصاص دهند.اما این اقدام می‌تواند به سمت دو حوزه معطوف شود،اقدامی که سرمایه گذاران و تحلیلگران درسال گذشته آن را به دیده تمسخر گرفته اند:خرید شرکتهای اقتصاد قدیم وبه بار آوردن بدهی.
به قول «جان استادزینسکی» معاون مؤسسه بین المللی استانلی مورگان مستقر در لندن،یک سال پیش اقتصاد قدیم مبادرت به تضعیف خودباوریش کرد،اما اینک اعتماد به نفسش درحال بازگشت است.
بازرگانان اروپایی اعلام کردند:تنها در سال جاری ارزش معاملات در حوزه اروپا که مربوط به اقتصاد قدیم است.به حدود 10 میلیارد دلار یا بیشتر بالغ شده است.شرکت استرالیایی BHP,Ltd پیشنهاد خرید 2/12 میلیارد دلاری برای خرید غول معادن ناحیه بیلیتون بریتانیا (Biliton.Plc) داده است.یک شرکت بیمه بریتانیایی با پرداخت 5/24 میلیارد دلار برای شرکت آمریکایی جنرال کرپ (General Corp) موافقت کرده است.شرکت نستله نیز در حال پرداخت 8/11 میلیارد دلار برای خرید شرکت آمریکایی «رالستون پورنیا» تهیه کننده غذای حیوانات اهلی است.
درعین حال قیمتهای پایین سهام و کاهش نرخهای بهره سبب کاهش بدهی شده است.این روند به طور منطقی ناشی از افراط کاریهای سال گذشته است که بانکهای سرمایه گذاری باید عواقب آن را از طریق استقراض و خریدهای جدید بپردازند.انتشار اوراق قرضه شرکت تلکوم فرانسوی (Witness France telecome.s) به میزان 4/16 میلیارد دلار که بعد از اولین عرضه سهام شرکت ارنج (orange) به وقوع پیوست،با موفقیتی فراتر از آنچه مورد انتظار بود،توآم شده است.«بیل وینترز» دستیار بازارهای اعتباری مؤسسه ج.پی.مورگان می‌گوید:مسئله این است که اوراق قرضه را در کجا و در چه زمان باید منتشر کرد.حتی صندوقهای سرمایه گذاری تأمینی (hedge Funds) نیز چندان اقدام به خرید اوراق قرضه نکرده‌اند.
به راستی تلاش برای افزایش درآمدهای ناشی از معاملات به روش اقتصادهای قدیم احتمالاً برای جبران ضررهایی که از رکود در اقتصاد نوین حاصل شده است،کافی نخواهد بود.اما این امر موجب نخواهد شد که بانکها در معرض انتقاد شدید قرار نگیرند.
«چارلز اسمیت» رئیس صنایع شیمیایی امپریال بریتانیا (PLC)که یکی از فعالترین معامله گران اروپا محسوب می‌شود معتقد است:کاهش ناگهانی نرخهای بهره می‌تواند موجی از تجدید ساختارها و اصلاحات را به ویژه در شرکتهای اقتصادی قدیم مانند شرکتهای داروسازی،مواد غذایی و مؤسسات خدماتی ایجاد کند.
وی می‌گوید:اگر هزینه‌های سرمایه ای شرکتهای یادشده تا 4 درصد کاهش یابد و اگر یک سری از صنایع برای رهایی از بدهیهای خود در یکدیگر ادغام نشوند،من شگفت زده خواهم شد.به این ترتیب هرگاه کسب و کاری جا افتاده تر و پررونق تر شود،میزان اهمیت آن نیز به همان نسبت بیشتر می‌شود.همان بازار آشفته ای که باعث می‌شود انتشار اوراق قره در بانهای اروپایی با سودهای کلانی همراه شود،ممکن است در جاهای دیگر سبب زیان شود.بانکهای سرمایه گذاری به دلایل متعددی به رشد و ترقی خود،براساس نوسانات بازار ادامه می‌دهند.فعالیت سودآورترین و بزرگترین بانکهای سرمایه گذاری در زمینه معاملات سهام،اوراق قرضه،ارز،نفت و اوراق مشتقه است.در حقیقت،یکی از بانکداران معتقد است که سودآوری بانکهای سرمایه گذاری به میزان زیادی بستگی به نوع فعالیتهای تجاری دارد که انجام می‌دهند.بانک سرمایه گذاری «گلدمن» (Goldman) تنها بانک،سرمایه گذاری بزرگی است که تاکنون نتایج فعالیتهایش را در سال جاری ارائه کرده است.75 درصد از درآمد یک میلیارد و 800 میلیون دلاری این بانک از فعالیتهایش در اروپا حاصل شده است.آمار مذکور مربوط به معاملات سه ماهه اول سال مالی منتهی به 23 فوریه است.
در مجموع،درآمدهای ثابت و درآمدهای ناشی از مبادلات ارزی نسبت به سه ماهه چهارم سال 2000،حدود 133 درصد و نسبت به مدت مشابه سال قبل از آن 11 درصد افزایش نشان می‌دهد،حتی حجم مبادلات سهام نیز از رشد سالانه 37 درصدی برخوردار شده است.این درحالی است که درآمد بانکهای سرمایه گذاری با 7 درصد کاهش به یک میلیارد و یکصد میلیون دلار تنزل یافته است.انتظار می‌رود مبادلات سهام در سال جاری رشد قابل توجهی داشته باشد،زیرا سودهای کلانی که اغلب بانکها طی سال گذشته از طریق رونق معاملات به دست آوردند،رو به اتمام است.علایمی مبنی بر اینکه تغییر در گرایشات بازار،موازنه رقابتی را میان بانکها تحت تأثیر قرار داده است،مشاهده می‌شود.
شرکت «U.B.S Warburg» مستقر در لندن روابط مستحکمی با شرکتهای با سابقه دارد و هدایت مذاکرات در خصوص ادغام و تملیک‌ها را در اروپا که مبلغ آنها طبق گزارش شرکت تامسون فینانشل (Thomson Financial) بالغ بر 66 میلیارد و 800 میلیون دلار می‌شود،به عهده گرفته است.شرگت مورگان استانلی که در سطح جهانی و اروپایی در این گونه معاملات همیشه پیشرو بوده است،با فاصله نزدیکی با منبع 65 میلیارد دلار در مکان دوم قرار می‌گیرد.اما شرکت سرمایه گذاری گلدمن که سال گذشته به یمن انجام معاملات کلان در عرصه فن آوری پیشرفته مانند خرید شرکت «مانزمان» آلمان توسط شرکت 203 میلیارد دلاری و دافن گروپ (Vodafon Grop) در اروپا در مکان اول قرار داشت،اکنون تنها با 18 میلیارد دلار دارایی در مکان دهم قرار دارد.
فعالیت بانکهای سرمایه گذاری در اروپا
ارزش معاملات (به میلیارد دلار)
تعداد معاملات
سال
معاملات ادغام و تملیک M&A
394
215
4388
3154
2000
2001
 
9/27
7/13
152
58
2000
2001
انتشار اوراق بهادار اروپایی
203
323
822
734
2000
2001
انتشار اوراق قرضه اروپایی
آمارها مربوط به حدفواصل زمانی 23/3/2000 تا 23/3/2001 است.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
*یکی از بانکداران اروپایی:سودآوری بانکهای سرمایه گذاری به میزان زیادی بستگی به نوع فعالیتهای تجاری ای دارد که انجام می‌دهند.
البته،تمامی ادغام‌ها همیشه نتایج ثابت و اطمینان بخشی به دنبال نخواهند داشت و هیچ کس تصور نمی‌کند شرکت گلدمن برای مدتی طولانی درحالت رکود بماند.اما مقامهای اجرایی بلندپایه شرکت مذکور،نگران آن هستند که فرصت انجام معاملات بزرگ را از دست بدهند.
از این رو آن گونه که یکی از آنان می‌گوید:شرکت یاد شده درنظر دارد زمینه فعالیتهای خود را از فن آوری پیشرفته،ارتباطات راه دور و وسایل ارتباط جمعی به حفظ مشتریان اقتصاد قدیم تغییر دهد.
بی تردید،بانکداری سرمایه گذاری در اروپا مانند سابق عرصه کارزاری ما بین شرکتهای بزرگ اروپایی و آمریکایی است و اگر بازار دچار رکود شود،این مبارزه،بی امان و بی رحمانه تر خواهد شد.
وین بیشاف (Win Bishoff) رئیس بانک سیتی گروپ در اروپا می‌گوید:برای ما بسیار مطلوب است که توجه به بازار یک حوزه خاص معطوف شده است (توجه به درآمدهای ثابت)؛حوزه ای که شما می‌توانید همیشه به عنوان یک دارایی ثابت مثلاً در شرکت سالمون و سیتی روی آن حساب کنید.
دویچه بانک (Doustche Bank) آمان دیگر پیشتاز عرصه اوراق قرضه ممکن است سیاست مشابهی را در پیش گیرد،زیرا از مشاوران قدرتمندی پیرامون سرمایه گذاری در شرکتها برخوردار نیست.
عجیب آن است که بانکهای سرمایه گذاری ادعا می‌کنند که هیچ گونه برنامه ای برای کاهش هزینه‌های عمده ندارند.آنها امیدوارند سرمایه‌های خود را در روزهای رونق بازار به کار اندازند.با این همه،استعداد و قریحه مناسب ابزار مهمی در راستای مبارزه برای تصاحب سهم بازار به شمار می‌رود.یک کارمند ارشد بانک در لندن می‌گوید:به هرحال بانکهای مذکور،این مسئله را پذیرفتند که باید مشتاقانه عملکرد ناقص خود را مورد بازبینی دقیق قرار دهند.این به معنای آن است که آنان ممکن است هزینه‌های خود را به میزان 10 درصد کاهش دهند.اگر وضعیت رکود در اقتصاد نوین ادامه یابد،آنگاه قطعاً شرکتهای بیشتری در معرض خطر سقوط قرار خواهند گرفت.